|
|
|
| |
|
|
|
|
 |
금융 수수께끼 |
Weekly 24호 |
|
 |
 |
원제 |
: The Puzzles of Finance |
|
저자 |
: 마크 크리쯔만 (Mark P. Kritzman) |
|
출판사 |
: 존 와일리 앤 손스 (John Wiley & Sons) |
|
출판년도 |
: 2000 |
|
페이지 |
: 180쪽 |
| |
 |
|
|
|
|
|
 |
|
|
|
|
| 마크 크리쯔만 (Mark P. Kritzman) |
|
|
|
|
|
|
 |
|
|
|
| |
▣ Short Summary
'투자기간이 2년이라고 할 때 투자액의 100%를 1년 동안은 주식에, 나머지 1년은 무 위험 자산에 투자하는 것이 낫겠는가 아니면 2년 동안 투자액의 50%는 주식에, 나머지 50%는 무 위험 자산에 투자하는 것이 낫겠는가?'
'금융수수께끼'(존와일리)는 오늘날 우리가 끊임없이 직면하는 금융관련 질문에 대해 명쾌한 사례와 평범한 논리를 통해 재무관리와 금융에 대한 심도 깊은 이해에 이르도록 돕고 있다.금융 전문가인 마크 크리쯔만(Mark P. Kritzman)은 명확하고 간결한 필체로 오늘날 금융에있어서 가장 당혹스러운 다음 6가지 수수께끼에 대한 해답을 제시하고 있다:
* '시겔의 역설' - 특정 통화의 가치가 일정 비율 증가했을 때 환율에 있어서 상대 통화 가치는 보다 적은 비율로 감소한다. 예를 들어 유로가 달러에 대해 12.6% 절하되었을 때 상대적으로 달러는 유로에 대해 14.42% 절상된다. 이 때 두 통화 가치 변동의 합은 +1.82%이다. 이 수치가 실질적인 경제적 가치와 관련이 있는 것인가? 결론적으로 이 수치는 서로 다른 측정단위의 결합에 의한 허수이다.
* '손실 가능성' - 특정 투자의 기대 수익 및 위험에 대한 동일한 정보가 제공되고 수익 창출 과정에 대해 동일한 견해를 가짐에도 불구하고 이 투자가 손실을 낼 가능성은 매우 다양하다. 예를 들어 지난 73년간 미국 주식 시장의 년 평균 수익률은 13.17%이었고 표준 편차는 20.26%이었다. 이러한 역사적 데이터를 근거로 당신이 이 시장에 10년 이상 투자할 경우 평균 손실율이 10 % 이상이 될 확률은 0.03%에서부터 77.06%까지 다양하다.
* '시간 다양화' - 시간이 투자의 기대 효용에 어떠한 영향을 미치는가? 손실 가능성은 시간이 흐름에 따라 줄어들기 때문에 장기 투자자이든 단기 투자자이든 위험에 대해 인내심을가져야 한다는 것이 전통적 투자 지혜였다. 그러나 시장이 랜덤하게 움직인다고 할 때 일반적 위험 회피 지침에 따라 행동하는 투자가에게 이러한 지혜는 수학적으로 잘못된 것이다.
* '왜 기대 수익이 기대되어서는 안 되는가? - 기대수익은 동일한 투자 수익률로 계속 반복 투자된다는 현실적으로 가능성이 적은 가정을 토대로 한 과장된 추정치에 불과하다.
* '총 투자자산의 50%를 주식에 전체 투자기간 동안 투자할 것인가? 아니면 총 투자자산 100%를 주식 형태로 전체 기간의 반 동안 투자할 것인가?' - 결과적으로 기대되는 부에 대해서만 생각한다면 어느 쪽도 상관없다. 그러나 당신이 위험 또는 효용을 고려한다면 분명 선호하는 쪽이 있다.
* 옵션의 기대 수익의 부적합성 - 옵션은 사전에 정해진 가격에 특정 자산을 사거나 팔 수 있는 권리이다. 따라서 옵션 행사시 그 자산의 실제 수익이 옵션의 정확한 가치이다. 그러나 이 수익의 기대치는 사실상 만기 전 옵션의 가치와 전혀 상관이 없다.
이 책은 상기 6가지 수수께끼에 대한 해답들을 통해 그 동안 학자와 투자 전문가들을 끊임없이 혼동시켜온 개념들을 정리하여 설명하고 있으며, 또한 옵션을 식물학이나 열역학과 같은 전혀 별개의 분야와 연계하는 흥미로운 지적 탐험을 보여주고 있다. 금융에 관심 있어하는 독자들의 궁금증을 풀어주기에 충분한 책이다.
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
 |
